Порядок оформления листинга на российской фондовой бирже. Ммвб правила листинга

Обычно правила листинга определяются самими биржами, исходя из действующего законодательства. Обратная процедура называется делистингом.

Для того чтобы ценные бумаги эмитента были допущены к обращению на бирже, к компании предъявляется ряд требований, таких, например, как размер капитализации , количество выпущенных и обращающихся ценных бумаг, объемы реализации продукции или услуг, минимальное сальдо баланса и прочее. Кроме того, эмитент должен соответствовать определенным стандартам по прозрачности бизнеса, открытости компании, возможности получения достоверной информации потенциальными инвесторами.

Процедура листинга в России, например, на Московской межбанковской валютной бирже (ММВБ), состоит из следующих этапов.

Сначала пишется заявление на имя генерального директора биржи. К нему прилагаются документы, подтверждающие соответствие компании правилам листинга на бирже.

Затем в 10-дневный срок биржа может отказать компании или предложить заключить договор на проведение экспертизы ценных бумаг.

Далее в течение 45 дней проводится сама экспертиза, и по ее результатам совет директоров биржи принимает решение о включении ценной бумаги в листинг. А биржа заключает с эмитентом соответствующий договор о листинге.

В то же время, многие российские компании проходят процедуру листинга за рубежом, поэтому рассмотрим, как это делается на Лондонской фондовой бирже. Прежде всего, наше законодательство позволяет учитывать права на акции и облигации только российским профессиональным участникам рынка ценных бумаг , так что речь идет о листинге не самих финансовых инструментов, а депозитарных расписок.

На сегодняшний день требования к эмитенту следующие. Во-первых, проспект ценных бумаг должен быть зарегистрирован в Управлении Великобритании по листингу (UK Listing Authority, UKLA). Во-вторых, компания предоставляет свою отчетность, составленную в соответствии с международными финансовыми стандартами (МФСО), за последние 3 года, причем последний отчет – не более чем за 6 месяцев до даты обращения. В-третьих, не менее 25% ценных бумаг компании должны быть в свободном обращении в странах Европы. Обычно подготовка необходимых документов занимает 3-4 месяца. Правила листинга на других биржах имеют свою специфику, но в целом аналогичны.

Прохождение листинга дает эмитенту ряд преимуществ. Главное то, что выход на биржу – это простой и дешевый способ предложить свои ценные бумаги самому широкому кругу инвесторов. Не менее важно, что после того, как акции или облигации компании начинают котироваться на бирже, они становятся ликвидными. Кроме того, признание ценных бумаг компании биржами – явное свидетельство определенного уровня ведения бизнеса, помогающее существенно поднять имидж организации, ее руководства.

Правила листинга

Правила листинга

Правила листинга - правила, которые должен соблюдать эмитент ценных бумаг в качестве условия листинга на конкретной фондовой бирже.

По-английски: Listing rules

См. также: Листинг ценных бумаг

Финансовый словарь Финам .

Смотреть что такое "Правила листинга" в других словарях:

Листинг - (Listing) Листинг это совокупность процедур по допуску ценных бумаг к обращению на фондовой бирже Определение листинга, преимущества и недостатки листинга, виды листинга, этапы процедуры листинга, котировальный список листинга, делистинг… … Энциклопедия инвестора

Биржа - (Bourse) Биржа это форма организации торговли для проведения регулярных торгов, продажи финансовых активов и контрактов Работа на бирже труда, спрос предложений и ценновая политика товарной биржи, деятельность фондовой биржи, валютные Лонднские и … Энциклопедия инвестора

Листинг - – процедура допуска ценной бумаги к торгам на бирже. Обычно правила листинга определяются самими биржами, исходя из действующего законодательства. Обратная процедура называется делистингом. Для того чтобы ценные бумаги эмитента были допущены к… … Банковская энциклопедия

Международные рейтинговые агентства - (International rating agencies) Рейтинговые агентства это организация, занимающаяся оценкой платёжеспособности субъектов финансового рынка Международные рейтинговые агентства: кредитный рейтинг стран, Fitch Ratings, Moody s, S&P, Morningstar,… … Энциклопедия инвестора

У этого термина существуют и другие значения, см. Листинг. Листинг (от англ. list список) совокупность процедур включения ценных бумаг в биржевой список (список ценных бумаг, допущенных к биржевым торгам), осуществление контроля… … Википедия

Требования, предъявляемые к деятельности фондовой биржи - фондовая биржа обязана утвердить: правила допуска к участию в торгах на фондовой бирже; правила проведения торгов на фондовой бирже, которые должны содержать правила совершения и регистрации сделок, меры, направленные на предотвращение… …

Лондонская фондовая биржа … Википедия

Допуск ценных бумаг к торгам на фондовой бирже - к торгам на фондовой бирже могут быть допущены соответствующие требованиям законодательства Российской Федерации эмиссионные ценные бумаги в процессе их размещения и обращения, а также иные ценные бумаги, в том числе инвестиционные паи паевых… … Энциклопедический словарь-справочник руководителя предприятия

ВНЕБИРЖЕВОЙ РЫНОК, внебиржевой оборот - (англ. over the counter market) – способ организации торговли на рынке ценных бумаг по телефону и(или) через электронные системы вне биржи и, как правило, с участием дилера. На В.р. осуществляется торговля большинством акций и государственных,… … Финансово-кредитный энциклопедический словарь

Директива, согласно которой к ценным бумагам, продаваемым на еврорынках, применяются особые, упрощенные правила листинга. По английски: European Commission Listing Particulars Directive Синонимы английские: 8 /390/EEC См. также: Листинг ценных… … Финансовый словарь

В России существует достаточно большое количество компаний, осуществляющих свою деятельность в следующих организационно-правовых формах: ООО (общество с ограниченной ответственностью), ЗАО (закрытое акционерное общество), НАО (непубличное акционерное общество) и ПАО (публичное акционерное общество) - и это не считая ИП и более редких структур. Но не все «незакрытые» акционерные общества торгуются на бирже. Для того чтобы акции были включены в список допущенных к биржевым торгам, необходимо пройти процедуру листинга ценных бумаг и соответствовать определенным нормативам. Соответственно листинг - это включение бумаг в список допущенных к торгам на бирже. Листинг акций не стоит путать с IPO. В любом случае компания, решившая торговать своими бумагами на бирже, априори предлагает их широкому кругу инвесторов и обязана быть включенной в список допущенных к торгам.

Листинг ценных бумаг на фондовой бирже

На Московской бирже листинг ценных бумаг - это процедура включения бумаги в список допущенных к торгам.

Рис. 1. Список бумаг, допущенных к торгам

Из этого списка видно, что процедуру листинга проходят не только акции , но и облигации , паи инвестиционных фондов и прочие, более экзотические, биржевые инструменты, а также ценные бумаги иностранных эмитентов. Поговорим подробно о листинге акций.

Порядок листинга ценных бумаг

Что следует знать о порядке листинга ценных бумаг на Московской бирже (бывшей ММВБ)? Изначально эмитент (в некоторых случаях представитель эмитента) для прохождения листинга акций обязан подать бирже соответствующее заявление, а биржа - рассмотреть его и вынести свой вердикт. Вышеуказанный список состоит из трех уровней: первый, второй и третий. Первые два называются котировальными списками, а третий является некотировальной частью списка. С одной стороны, эти уровни являются своеобразными показателями надежности для инвесторов: первый уровень - самый премиальный, второй - достаточно надежные компании и третий - остальные прошедшие листинг. Это не значит, что компании из последнего списка плохие, возможно, они просто посчитали нецелесообразным «вкладываться» в уровни премиальности (к примеру, «Газпром» - когда у листинга были не уровни, а списки - был в списке «А2» - менее премиальном, чем «А1»). Для самих же эмитентов премиальный уровень листинга акций - это возможность продать свои бумаги более широкому кругу инвесторов и показатель высокого уровня репутации. Так, в первом уровне насчитывается 68 акций, во втором - 35 и в третьем - 198.

Листинг акций: требования для первого, второго и третьего уровня

Чтобы попасть в соответствующий список, эмитент должен отвечать требованиям, установленным для каждого списка. Естественно, для попадания в любой список бумаги эмитента должны соответствовать требованиям законодательства РФ. Также должна быть надлежащим образом произведена регистрация проспекта ценных бумаг, должно осуществляться раскрытие информации в соответствии с требованиями законодательства РФ о ценных бумагах, ценные бумаги эмитента должны быть приняты на обслуживание в расчетном депозитарии (за исключением случаев размещения ценных бумаг) - эти требования присутствуют для любого списка.

Также процедурой листинга акций предусмотрены отдельные требования для конкретных уровней:

• нормы корпоративного управления - для первого и второго уровня, для третьего они не предусмотрены;
• срок существования эмитента: для первого - не менее 3 лет, для второго - не менее 1 года, для третьего отсутствует;
• срок раскрытия отчетности по МСФО до включения в список: для первого - 3 года, для второго - 1 год, для третьего отсутствует;
• требование по free-float (доли акций в свободном обращении) их стоимости и капитализации компании в целом: для первого уровня - капитализация для АО (акций обыкновенных) - не менее 60 млрд руб., free-float - не менее 10%, его рыночная стоимость - не менее 3 млрд руб., для АП (акций привилегированных) free-float - не менее 50%, а его капитализация - не менее 1 млрд руб., для второго уровня - требования по капитализации нет, но free-float должен быть не менее 10% и иметь рыночную стоимость не менее 1 млрд руб. для АО и для АП free-float не менее 50%, а его стоимость - не менее 500 млн руб.;
• требование по обороту: для первого уровня - дневной медиальный объем сделок с бумагами за квартал должен быть не менее 1 млн руб., а общее количество дней, в которые совершались сделки, должно составлять не менее 70% в квартал (данное требование отменяется при наличие двух договоров с маркетмейкерами по соответствующей бумаге), для второго и третьего уровня это правило не применяется.

Стоит отметить, что бумаги при выполнении соответствующих требований и по заявлению эмитента могут переводиться из низшего уровня в более премиальные. Также при нарушении требований из более высоких уровней бумага может быть понижена в менее премиальные, но в зависимости от того, какое именно положение нарушено. В некоторых случаях биржа дает эмитенту время на исправление недостатков.

Требования к листингу акций в разных странах и на разных биржах могут быть свои. Причем компания, если которая хочет быть интернациональной, может иметь листинг на нескольких биржах разных стран. При этом необходимо определиться, в какой стране необходимо официально зарегистрировать эмитента, а в какой - задепонировать акции у профессионального участника и выпустить депозитарные расписки, которые и торговать в другой стране (возможно торговать и акции, но это зависит от страны и конкретных требований).

Вывод

Листинг акций - это обязательная процедура включения бумаг в список торгуемых на любой бирже. Без процедуры листинга ценных бумаг акция просто не попадет на торги на фондовой бирже.

Каждая ценная бумага, которая торгуется на фондовых рынках, включена в особые списки. Это непременное условие. Простыми словами листинг является таким списком или перечнем, куда входит любой финансовый инструмент, доступный для трейдинга.

Давайте детально познакомимся с этой биржевой процедурой. Разберем правила, условия и этапы проведения листинга ценных бумаг: акций и облигаций.

Листинг на бирже – процедура допуска ценных бумаг к свободному обращению и торговле. Результатом ее проведения становится внесение акций, облигаций, инвестиционных паев, ипотечных сертификатов и депозитарных расписок в биржевой котировальный список.

Рассматриваемый термин от английского слова listing, что в переводе означает внесение в список.

Если рассматривать процесс листинга более детально, то следует выделить 2 важные составляющие:

• формальности и процедуры, которые предшествуют включению акций и облигаций в котировальный список;
• контроль за соответствием каждого инвестиционного инструмента существующим на конкретной бирже требованиям.

Но зачем он нужен? Какие цели преследует?

Листинг проводится в отношении каждого эмитента, обращающегося на биржевых фондовых рынках. Она позволяет отбирать для торговли акции только компаний, отвечающих принятым требованиям, которые касаются основных финансовых показателей, уровня ликвидности и рисков.

Фактически мы говорим о режиме допуска ценных бумаг в котировальный список биржи.

Правила проведения

Правила листинга всегда утверждаются фондовой биржей. Они различаются для каждой конкретной площадки. Рассмотрим правила проведения подобной процедуры на примере крупнейшей в России Московской Биржи или ММВБ.

Ценные бумаги допускают до торгов путем проведения листинга. Решение о включении в котировальный список принимает только Московская Биржа.

Список состоит из 3 разделов или уровней:

• первого;
• второго;
• третьего.

Процесс исключения ценной бумаги из числа торгуемых осуществляется только Московской Биржей. Эта процедура также известна, как делистинг.

Акции конкретной компании претендуют на листинг при обязательном соблюдении принятых условий:

• соответствие нормам закона;
• регистрация проспекта;
• принятие эмитентом обязанности по раскрытию информации;
• обслуживание в Расчетном депозитарии.

Познакомиться с полной версией правил проведения листинга любой желающий может на официальном сайте Московской Биржи в разделе Документы.

Этапы процесса

Листинг проводится в несколько последовательных этапов.

1. Эмитент или лицо-посредник осуществляет подачу заявления, которая касается размещения на фондовом рынке ценных бумаг. Первый этап также известен, как предлистинг.

2. Подписание соглашение о проведении биржевыми специалистами экспертной оценки.

3. Эмитент или доверенное лицо предоставляют пакет документов, которые нужны для осуществления экспертизы: бухгалтерские балансы, отчеты и так далее.

4. Экспертиза акций или облигаций, которые претендуют на листинг.

5. Оценка деятельности компании-эмитента. Рассматриваются основные макроэкономические показатели: рентабельность, ликвидность, размер уставного капитала и так далее.

6. Заседание Специальной комиссии, на котором принимается решение по допуску ценных бумаг компании до обращения на торговой площадке.

Критерии и требования, предъявляемые к эмитентам

Каждая биржа утверждает собственные требования для включения акций и облигаций в котировальный список. К таким критериям обязательно относятся:

• показатель общей стоимости активов компании;
• размер чистой прибыли по результатам работы за несколько лет;
• предполагаемое для размещения количество ценных бумаг;
• капитализация компании составляет не меньше 60 миллиардов рублей;
• публикация отчетности по МСФО за последние 3 года.

Естественно, это неисчерпывающий перечень требований, которые могут предъявляться к компании-эмитенту.

Котировальные списки и уровни

Неправильно считать, что эмитенты, которые преодолели листинг, стали равнозначны друг другу. Например, акции огромной нефтяной компании ПАО «ЛУКОЙЛ» не сравнятся по своему весу с ценными бумагами промышленного горнодобывающего и металлургического холдинга ПАО «Мечел». Это факт.

При этом никто не станет утверждать, что Мечел слабый или непривлекательный для инвестиций эмитент. Иначе компания не прошла бы листинг. Однако значимость названных акций существенно различаются.

Руководители Московской Биржи облегчили жизнь инвесторов. Для этого созданы 3 уровня листинга, о чем уже упоминалось выше. Для каждого из них создан собственный котировальный список.

К первому уровню котировального списка относятся крупнейшие эмитенты, акции которых торгуются на ММВБ. Это так называемые голубые фишки или компании первого эшелона. Среди них Сбербанк, Новатэк, Газпром, ГМК Норильский никель, ЛУКОЙЛ, Роснефть, Магнит и другие.

Ко второму уровню котировального списка относят компании второго эшелона, которые не отвечают требованиям для голубых фишек. Среди них Россети, РусГидро, Магнитогорский металлургический комбинат, Мегафон, Полюс и другие.

К третьему уровню котировального списка причисляют компании третьего и четвертого эшелона. Среди них Ашинский МЗ, ОГК-2, Юнипро, Башнефть, Детский мир, Белон, Автоваз, Квадра, ЭнергияРКК, Мостотрест, Объединенная Вагонная Компания и многие другие.

С уменьшением уровня существенно падает ликвидность. Проще говоря, с акциями этих компаний работает меньшее количество инвесторов. Торговый оборот по таким фишкам невелик. Инвестировать в них следует исключительно в долгосрочной перспективе. Для внутридневной или даже среднесрочной торговли подобные ценные бумаги не подходят.

Классификация и виды

Различают первичный и вторичный листинг. Это обособленные понятия.

Процедура первичного листинга проводится в целях начала обращения ценных бумаг в рамках российского биржевого рынка. Компании, акции которых торгуются на ММВБ участвовали именно в ней.

Когда эмитент планирует выйти на международную площадку, то нужно пройти процесс вторичного листинга. После этого акции таких компаний получают доступ к размещению на иностранных фондовых биржах. К примеру, на Лондонской или Нью-Йоркской.

В соответствии с отечественными нормативно-правовыми актами проведение вторичного листинга возможно лишь для эмитентов, прошедших процедуру первичного. Условия прохождения вторичного листинга намного мягче, а срок самой процедуры короче.

Ценные бумаги эмитента, по которым проводится рассматриваемая процедура на иностранных биржах, определяют конкретную используемую терминологию.

Первый случай так называемого прямого листинга или Direct listing. Его проводят в целях регистрации эмитента в иностранной стране, в которой планируют торговлю ценными бумагами на одной или нескольких фондовых биржах.

Второй случай так называемых депозитарных расписок или Depository Receipts. При этом доступ на зарубежную площадку получат лишь депозитарные расписки компании-эмитента.

Кроме того, существуют специальные разновидности вторичного листинга:

• Dual listing;
• Cross-listing.

Dual listing или двойной листинг. Последовательное получение доступа ценным бумагам эмитента на несколько различных бирж, которые находятся внутри одного государства. Подобные действия предпринимаются в целях повышения ликвидности акций компании.

Cross-listing или кросс-листинг. Единовременное или перекрестное получение доступа для ценных бумаг эмитента на несколько фондовых бирж. Такие действия осуществляются для сокращения временных и финансовых издержек.

Соотношение листинга и IPO

Трейдеры иногда путают эти понятия. Давайте расставим все по своим местам и поймем, как они соотносятся.

Под IPO (Initial Public Offering) принято понимать первую публичную продажу акций компании на фондовом рынке.

Одним из этапов IPO является листинг. Как мы уже знаем, во время этой процедуры эмитент согласовывает с биржей порядок размещения на ней собственных акций.